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责任编辑：孙剑嵩来源：中信证券研究文丨祖国鹏疫情对煤炭行业的影响主要在于运销效率的下降和需求释放的延后。防疫工作可能会影响公路/跨省运煤的效率，影响消费地的煤炭供给和价格；全社会开工推迟相当于延长了需求的“春节效应”，按照历史数据对比分析，我们推算煤炭需求短期下降得更多，但随着疫情稳定、下游开工的恢复，疫情影响短暂难持续。建议板块调整过后，持续关注低估值、高股息的龙头公司。

3）银行流动性过剩容易引起市场流动性增多，而市场流动性的增加又会反过来作用于银行流动性。银行流动性过剩，即短期资产比重超过了合意水平，就会减少短期资产持有的比例，增加中长期资产的比例，直接引起商业银行的信贷扩张。信贷扩张直接增加资产市场的资金供给，提高交易者的资金可得，提高了市场流动性；另外，信贷扩张具有顺经济周期的特点，信贷扩张一般与宏观经济和公司利润同步增长，增加投资者对未来的信心。

（1）选择大类资产（2）构建投资组合（3）根据市场状况进行再平衡（4）对极端风险事件进行风险控制第一步选择大类资产以及对应的标的，与第二部对资产进行配比相对复杂——对个人投资者来说，如何选择基金，选出基金之后对各自的比例如何配置，都是一个十分复杂的问题，这也正是我们钱景私人理财的初衷——帮助投资者可以简单方便的实现大类资产配置。

不过，此次听证会上代表们的发言还是让人们对中美经贸关系互利共赢的实质有了更清晰的认识，一些模糊的问题也得到了澄清。例如在知识产权保护方面，即便是美国科技企业也不赞同政府借此为名挥舞“关税大棒”。著名电脑周边设备制造商罗技公司代表马克·坎齐在听证会上说，罗技在中国有自己的工厂，知识产权从未遭到过侵犯，也没有碰到强制要求转让技术的情况。“与其他国家相比，罗技在华全资公司的知识产权得到了更好的保护。”

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“此次我国专家共同体发声很快，这是中国科学界的觉悟”，王岳说，伦理委员会的规范性要通过行业组织和专家共同体加以形成，而专家共同体也要有相应的认证标准，不是凑几个人就可以开伦理委员会。伦理委员会是患者权益保护的重要机构，要切实加以监管，制度有保障，才能在科技自由和公众安全之间找到平衡点。