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小巴来到东莞虎门，拜访了一家线路板企业，问老板想没想过朋友们去越南建厂，可能发生“教会徒弟饿死师父”的事。老板说应该不会，中国人比较勤劳，宁愿多加班攒点钱，也不愿去没活干的工厂；越南人比较懒散，有时候结完一周的工钱就没影了。我想了想当初港商对大陆工人的印象，以及这40年来激励机制和商业环境对我们的改造，终于没忍心反驳他。

·人工智能面临的挑战首先是人工智能的算法层面。一是如何从小样本、弱标识的数据中进行学习。相对每一个要解决的行业问题，数据或者标识好的数据往往不是那么多。在这种情况下，我们如何能够很好地从小数据中进行学习就变得非常重要。另外一点，人工智能的算法或者人工智能的解决方案需要能够对结果进行解释。比如我们把人工智能应用在医疗中，不但要给医生提供建议，还要能够给医生解释为什么给出这样的建议。人工智能算法的开发者也需要理解这样的模型是如何工作的。

这正是此前越来越多的省份选择由税务部门征收社保费的原因。全国人大财经委2013年初的一份调研报告显示，2011年企业职工基本养老保险基金（注：基本养老保险分为企业职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险，前者收支规模远大于后者）当期收不抵支的省区市已有14个，收支缺口达767亿元。这是一笔惊人的数据。

中国抗体制药研发管线其他产品中，SN1011是第三代BTK抑制剂，也用于治疗类风湿关节炎、系统性红斑狼疮及天疱疮，目前在澳洲处于一期临床试验，预计2019年年底完成一期临床试验。而致力于哮喘以及罕见病特发性肺纤维化治疗的SM17正处于新药研究阶段，拟于2021年第一季度进行人体临床试验。

对于这些问题，不少私募人士表示，具体时间节点和变化范围几乎无从预测，但既然有长期风险，索性不再配置。从另一个角度来看，既然持续盈利能力是考察公司是否被低估的关键因素，在估值水平较为一致的情况下，哪些公司盈利更加可持续，或在潜在风险因素发生时，哪些公司能够一定程度避免冲击，这些可能才是整体市盈率下行中的“便宜货”。

盈利能力方面：行业内前三市值公司的ROE整体优于行业水平。盈利能力是区分龙头与非龙头的重要指标之一。研究2017年、2018年年报，行业内市值排名前三龙头公司的ROE情况明显优于板块整体的平均加权情况。而2019年该现象持续。根据2019年三季报，计算Wind一级行业指数成分股中，市值排名前三龙头公司的平均ROE，再与指数整体ROE、指数成分股ROE中位数进行比较。图12显示，十一大行业指数中，有十个行业龙头股的ROE超过全行业、行业中位数水平，尤其是日常消费、可选消费、信息技术、材料、医疗保健行业区别更为明显。